首頁 安東尼
一介布衣智人也，少時馳騁體育新聞界，繼而縱橫基金公司，操投資筆桿，後出任證券行，為研究分析之職。雖具特許金融分析師（CFA）之銜、復受業大學，習認知科學和程式交易之道，又自修三項鐵人之術，然皆不過爾爾耳。
人民幣升值難解美利堅「貿赤」之困
政壇之中，推諉過失乃避民怨之慣技。美利堅合眾國（美國），於2025年3月，據《貿易經濟》數據，貿易赤字創紀錄，達1,405億美元，亟需一「罪魁」。然，無人欲究其內因—生產遲緩、工資高昂—反指北京之貨幣管制，斥之為「操縱」，以激民情。此故伎也，雖陳舊，猶售。 自2000年代，此論調反覆不絕。皮優研究中心（PIIE）斷言，中國北京之貨幣管制乃全球貿易失衡之元兇。PIIE數據顯示，中國於2007年之貿易順差達3,530億美元，皆因人民幣估值偏低。若無此策，順差僅220億美元，微不足道。 美利堅之貿易赤字，於2007年高達7,190億美元，較無中國北京政府貨幣策略之預估，多赤2630億美元—此乃P 解法何也？甚簡：若中國令人民幣升值，美企於中國之成本優勢消，工廠或返美，復興就業—非文牘之職，乃流水線之工。 然，欲將蘋果公司之「愛瘋（iPhone）」智能電話製造召回美利堅，需人民幣升值幾何？以深圳富士康工人為例，據P 若欲蘋果棄中國，回歸到美國俄亥俄建廠，中國工人薪資須達21.17美元，斯需人民幣升值457%，自7.24人民幣 再思：人民幣強勢之波瀾 且慢。若人民幣飆至1.30兌一美元，中國城市之家財—約200,000美元（141萬人民幣）（依2019年中國人 人民幣強勢，似公允，然必重創美元之值。老輩之積蓄，付諸東流。美元之威，繫於美利堅軍力與金融霸權，亦將黯然。美利 美元之隱利 真諦在此：美元之強，非僅福祉，乃霸權也。美利堅可印鈔而不創真值，令亞洲工師之薪，劣於加州速食店工。美利堅青年， 斯論可信乎？ 此論，大抵可信。貨幣操縱，確擾貿易，PIIE數據真，示中國人民幣策，膨順差，增美利堅赤字。然，強令人民幣升值， 慎許願 病詬中國之「操縱」人民幣，雖易，卻避真疾：美利堅生產遲緩，成本高企。人民幣強，或平競爭，然亦可傾美利堅霸權。美
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2 週前
中國經濟論虛實
經濟民生，晦明難測 北京華霓虹燦若星，廣州地商賈絡繹行，然盛世之下，隱憂並生。雖有傳媒屢言困頓，而市井熙攘，民似安樂，虛實相參，莫能一辨。 據《交易經濟》 ，中國青年人失業比率，於2023年6月佔全民之21.3%，然至2025年3月其占比已降至16.5%。然部份傳媒多誇其弊，而中原內地見聞異焉；例如旅華洋人、本土少年，皆言起居動靜，怡然自得。 澳洲博主「金髮在中國（Blondie in China）」者，嘗遍遊神州並拍片公諸錄其見聞，可為佐證。 然則，何故有傳媒所詮數據，與在中原的洋人所見相悖耶？ 2025年4月，物價較歲前降0.1%，然較2023年11月的0.5%通縮已顯著改善。然《彭博》在「關稅貽患，中國物價續跌」一文中預言，由於美國總統特朗普（Donald Trump）驟徵關稅145%，中國通縮跌勢難止，並會惡化。 溫和通縮糧居之費低，加上市肆新科技術及送餐代駕之助，雖國勢不寧，貧者及由富轉貧者，皆能安居飽食。 試以嶺南都會廣州為例（據《異客價簿》，2024年10月錄）： 又黔中國貴州，美客「謝遜漢堡王（Jason the Burger King)」嘗示其寓，三室而月賃僅300美元。 故雖世道維艱，然衣食價賤，貧者得安，富而降薪者亦無凍餒之虞。 2023年，中原官府降租減賦，復撥公帑賑困，民得舒緩。且中華素重宗族，親朋相助，父母依官賜佐子女，費廉而能，此韌性之基也。今民尚儉，棄奢從樸，雖中原國勢未顯，然人心漸定。 上海和深圳裡商工繁盛才俊雲集，故風波難撼；而邊鄙之地，謀生維艱。青年人通國際電腦科技之精英，尤得緩衝。此乃「一國數世」，不可一概論之。 環球多故，回想2019年時新冠疫癘烽煙，供應鏈斷，諸國皆困。然中國以威權治術、數術強國，故應變有異。昔以增長稱雄，今則溫和通縮隱現。然少年輩雖逢逆境，猶能自適。 夫執政者，當察數據之險，亦聽民心之安。虛實之間，乃見未來之道。
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2 週前
強積金組合4月表現及佈局
2025年4月，全球股市因美中貿易爭端，承賣壓之重，斯乃美國總統特朗普氏之關稅政策所激，雖影響未甚劇烈。吾之宏利強積金組合（「強積金組合」）月內微跌0.72%，總值降至港幣860,350元，稍遜於MPFR 所有基金表現指數之0.61%跌幅。然，時至5月12，組合已復甦，月內回升4.54%，足見其勢。 吾甚病中國股市之前景，擬增持宏利MPF中華威力基金，因其估值誘人，且長趨上昇。詳析後所述。 年迄今，強積金組合累跌3.18%，跑輸MPFR指數之2.07%升幅。此乃因組合持宏利MPF北美股票基金約25%，而北美股市2025年疲弱，與MPF大市偏重中國股市者相異。然，吾自2024年末調整配置，減北美 2023至2024年期間，吾之組合因重倉北美股票基金，表現超群。然，自2024年末，鑑於美國股市估值過高，吾減其敞口，增中華威力基金，但中國股市敞口猶低於MPF大市。 組合仍以中國股市為重，中華威力基金佔34%，為最大持倉，其次為美股基金約25%。宏利MPF日本股票基金持股逾15%，於四月表現最佳。 四月，中國股市稍遜，美國股市則見回穩。然，吾堅信中國市場之潛力，蓋其估值低廉，技術動能強勁。iShares MSCI China ETF (MCHI) 較三年均值折讓45%，且高於200日簡單移動平均線（S 資料來源：Futu，截至2025年5月9日 組合偏重中國股市，基於三要因： 全球市況動盪，部分因美國特朗普政府之貿易政策。關稅與政策變動，或擾亂供應鏈，影響中國股市。然，中國市場估值甚低，足以抵禦外來衝擊，組合之多元配置，亦減集中風險。 據2025年四月Wolters Kluwer 藍籌經濟指標調查，未來十二月，美國「輕滯脹」之概率達63%。雖預測未必真，美國股市風險猶存，惟美國企業多具全球業務，影響稍緩，謹慎為宜。 吾之強積金組合，傾重中國股市，欲乘其低估與動能之利，同時謹持美國市場之敞口。雖近績稍遜，然調整中國股市之策，佐以嚴謹風險管理，當使組合復甦，長遠增長可期。
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1 週前
巴郡可買入乎？
巴郡（伯克希爾）（BRK.A / BRK.B）以保險業為基，輔以多元價值股票之金融重鎮，近日因重大消息，名動四方。2025年5月3日，傳奇主席兼行政總監畢菲特（Warren Buffett），年94，宣退，股價遂急挫。然其後迅速回升，足見投資者對巴郡根基之信心。此引一問：今是否購股之機？答案在下文，斯乃吾三載持股之由。 畢菲特年94，其退乃意料中事，蓋無人可久居總裁之位。5月之宣，僅時機耳，非震驚。巴郡，金融巨擘也，運作如精密機構，非家族之業。其規範之制，確保無畢菲特，亦穩。試觀蘋果（AAPL）：2011年喬布斯逝，庫克繼之，雖乏遠見之譏，利潤猶盛。同理，畢菲特之退，乃至他日之殞，難撼巴郡。情
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2 週前
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