长牛结束了吗？
《紅藥丸雜誌》專欄羅耕〈財經DNA〉2025年5月23日長牛完未？ 一個長牛背後總有長線因素驅動，是次應是AI。那今潮AI和美股長牛完未呢？ 標指P/E現25倍，說平不平但話貴亦不貴。均值迴歸原則是由under會變over。觀乎標指P/E長期均值約18、22，這潮長牛由低於此值升至到價，理應會升至超值。 卅四年前後標指P/E拼圖亦料如此，即是次P/E長牛尚有兩年許。回到標指本身，長牛日子未必準確對應：對上兩次P/E長牛於1971和1993年結束，但標指本身的則於1968和2000年。至於AI，機器學習始於2000年代初，迄今已廿年，對於一浪技術，由無到有、少到多計，廿年已差不多，即使未完亦概已進下半場。 由此可見，無論基本因素（AI）或價（標指）及其比例（P/E），尚餘大概幾年。短一些以週期計，標指現縱可再創新高，但十年後未必會比現水平高出很多。 羅耕 [email protected]
